Vad är Economic Value Added (EVA™)?
Economic Value Added (EVA™) är ett aktiemarknadsrelaterat prestationsmått som syftar till att mäta det aktieägarvärde (positivt eller negativt) ett företag skapar under ett år.
Enkelt uttryckt innebär ett positivt EVA att företaget i fråga har genererat ett resultat som överstiger aktiemarknadens avkastningskrav (det vill säga ränta på lånat kapital och avkastning på eget kapital). Med andra ord är EVA™ det residualresultat som beräknas genom att rörelseresultatet efter skatt minskas med kostnaden för investerat kapital.
Ett positivt EVA™ innebär således att aktieägarvärde har skapats. Ett negativt EVA™ innebär däremot att aktieägarvärde har förstörts, det vill säga att företaget inte har lyckats generera det resultat (”värde”) som aktiemarknaden kräver.
EVA™ är en väletablerad modell som används av företag världen över. Modellen har haft störst genomslag i USA. Benämningen EVA™ är varumärkesskyddad och är framtagen av den amerikanska konsultfirman Stern Value Management, tidigare Stern Stewart & Co. Modellen kan, utöver att mäta aktieägarvärde, även användas vid prestationsmätning av chefer och anställda.
Hur beräknas EVA™?
EVA™ definieras som:
eller:
eller:
Förklaring:
- EBIT är rörelseresultat
- s är gällande skattesats
- WACC är viktad kapitalkostnad
- NOPAT är ”net operating profit after tax”, det vill säga rörelseresultat efter skatt.
- Investerat kapital är långfristiga skulder plus eget kapital
- ROIC är avkastning på investerat kapital och beräknas genom att dividera resultat efter skatt minus utdelning med investerat kapital
Modellen använder rörelseresultat efter skatt eftersom det är den del som tillfaller aktieägarna. Av beräkningen ovan ser vi att EVA™ endast är positiv om avkastningen på investerat kapital (ROIC) överstiger företagets viktade kapitalkostnad (WACC). WACC kan i detta sammanhang ses som en investerares minimikrav på avkastning. Ett positivt EVA™ anger således att investeringen genererar avkastning utöver minimikravet.